サムスン電子、史上最大の現金保有…「100兆ウォン」復帰で「超格差」実弾装填終了
創社以降50年ぶりに最大規模…QDディスプレイ非メモリなどの大規模な投資・M＆A期待
サムスン電子の保有現金が105兆ウォンに迫り、過去最高を記録した。半導体業況悪化で90兆ウォン台に落ちた現金保有高が再び増えたのだ。メモリー半導体の市況が改善の兆しを見せている中、「蔵」が一杯になり、サムスン電子は来年の大規模投資で「超格差」を広げる可能性があるという期待感も出ている。
4日、サムスン電子によると、過去3四半期（7～9月）末基準サムスン電子保有現金は104兆9892億ウォンを記録した。1969年の設立以来最大だ。サムスン電子の保有現金は、2011年20兆ウォン台に過ぎなかったが、2010年代に入って継続された半導体・スマートフォン好況を迎え高速増加した。昨年末104兆2136億ウォンを記録し、初めて100兆ウォンを超えた。
しかし、メモリ業況が悪化し、サムスン電子保有現金は、過去2四半期末に90兆ウォン台に落ちた。サムスン電子は、当初第2四半期に発表する予定だった株主還元策の公開を2020年の初めに先送りした。不確実性が大きく、今後のキャッシュフローを予測するのが難しいという理由だった。
◇今年閉じていたサムスン電子「蔵」、第3四半期に満杯…第4四半期に12兆ウォン以上の投資予定
3ヶ月ぶりに、状況は逆転した。 第3四半期に入ってメモリ半導体業況が底を打ったとの認識が広がって、ギャラクシーノート10が健闘し、市場予想を上回る好実績を記録したのである。キャッシュフローが改善されると保有現金も共に増加した。特に堅調に推移したNAND型フラッシュの価格推移は、メモリ業界の第4四半期の業績見通しも明るくする。
現金資産は、単に通帳に積み上げた現金ではない。現金及び現金性資産、短期金融商品、短期償却後原価金融資産、長期定期預金等を含む意味である。しかし、サムスン電子は、現在の借入金を除く純現金のみで88兆8600億ウォンを保有している。いつでも投資につなげることができる「実弾」が88兆ウォンを超えたのだ。
現金保有高の上昇はただ肯定的なシグナルではない。それだけ投資が行われなかったという傍証だからだ。しかし、半導体業況改善が検出され、蔵がいっぱいになると、将来の投資への期待感も高まっている。
サムスン電子が明らかにした今年の設備投資予想額は合計29兆ウォンである。売上高243兆7700億ウォン、営業利益58兆8900億ウォンで、史上最大の実績を記録した昨年より4000億ウォンほど少ないが、第4四半期に大規模な投資が予定されているという点は肯定的である。サムスン電子は、今年に入って、第3四半期までの施設投資16兆8000億ウォンを執行した。これは、そのまま第4四半期の12兆ウォン以上の投資が行われるという意味である。
サムスン電子の関係者は、「第4四半期の中長期需要に対応するためのメモリのインフラ投資を中心にファウンドリ（委託生産）の競争力強化のためのEUV（極紫外線）7ナノ（nm）の生産量拡大とQDディスプレイの投資を継続する方針だ」と説明した。
◇来年QDディスプレイ、西安・平澤第2半導体工場などの大規模な投資予定
サムスン電子は、来年の具体的な投資計画には、口を閉じている。サムスン電子の関係者は、「メモリー半導体市況は、貿易紛争など国内外の不確実性が相変わらずで、来年の投資と買収合併（M＆A）を下手に予断することは難しい」と伝えた。
しかし、すでに予定された投資額が相当である。QDディスプレイに13兆ウォンを投資することを決定し、来年初めには、中国西安の第2半導体工場が本格稼動する。 2020年は平澤第2半導体工場の稼動が計画されている。サムスン電子の関係者は、「主力事業である半導体とディスプレイはもちろん、人工知能（AI）・第5世代（5G）・電装部品などの成長事業に継続的な投資を続けて行くという立場に変わりはない」と述べた。
サムスン電子は、システム半導体設計会社のM＆Aに乗り出す可能性も着実に提起される。世界2位の水準のファウンドリ技術の設計能力を加えることができるという期待感からだ。車両の半導体市場1位のオランダのNXP、プログラマブル半導体（FPGA）1位米国ザイリンクス（Xilinx）、パワー半導体（PMIC）の分野で1位、ドイツインフィニオン（Infineon）などの非メモリー半導体企業が買収対象として取り上げている。
Source: かんこく！韓国の反応翻訳ブログ
